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普通股资本成本
【所属章节】
第四章 资本成本
【知识点】普通股资本成本
普通股资本成本
一、不考虑发行费用的普通股资本成本的估计
（一）资本资产定价模型
权益资本成本=无风险利率+风险溢价
rs=rRF+β×（rm-rRF）
式中：rRF--无风险利率；
β--该股票的贝塔系数；
rm--平均风险股票报酬率；
（rm-rRF）--市场风险溢价；
β×（rm-rRF）--该股票的风险溢价。
（二）股利增长模型
1. 基本公式
2. 增长率的估计
（1）历史增长率
估算依据 | 这种方法是根据过去的股利支付数据估计未来的股利增长率 |
估算方法 | 股利增长率可以按几何平均数计算，也可以按算术平均数计算 |
（三）债券收益率风险调整模型
rs=rdt+RPc
式中：rdt—税后债务成本；
RPc—股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价。
【提示】风险溢价是凭借经验估计的。一般认为，某企业普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲，大约在3%～5%之间。对风险较高的股票用5%，风险较低的股票用3%。
二、考虑发行费用的普通股资本成本的估计
新发行普通股的成本：rs=D1/[P0（1-F）]+g
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